市值要逆轉(zhuǎn)？3年的拼多多離20年的京東只差一個搜狗

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(原標題：市值要逆轉(zhuǎn)?3年的拼多多離20年的京東只差一個搜狗)

趙陳婷 王海

城頭變幻大王旗的美股市場，危機和榮耀有時只差一個轉(zhuǎn)身。

在見證了芯片第一股英偉達(NASDAQ：NVDA)股價50天遭腰斬，跌去相當于一個AMD(NASDAQ：AMD)市值之后，社交電商拼多多(NASDAQ：PDD)迎來了上市以來的又一榮光時刻。

周二美股收盤，創(chuàng)辦3年的拼多多如今的市值達到256.3億美元，與創(chuàng)立20年的老牌電商京東(NASDAQ：JD)在市值上的差距只有不到26億，差不多一個搜狗(NASDAQ：SOGO)的市值(23.29億美元)。

資本的狂熱力量在4個月前的拼多多上市首日已經(jīng)得到印證。

7月26日，拼多多發(fā)行價19美元/ADS，開盤報26.5美元，較發(fā)行價大漲近四成，報收于26.7美元/ADS，上漲40.53%，市值達295.8億美元。

據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，拼多多創(chuàng)始人黃崢因拼多多IPO躋身全球富豪榜前100位之列，個人財富為138.5億美元，超越了京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東，在中國大陸富豪榜排名第13位。

此外，由于上市首日盤后再漲5%，拼多多當時的市值距離網(wǎng)易只有一步之遙，中國互聯(lián)網(wǎng)公司TOP10俱樂部在望。

要知道，雖然同為電商平臺的京東是個盈利的公司，用戶消費額也數(shù)倍于拼多多。但如果以351億美元的上市首日市值計算，當時還虧損著的拼多多在市值上已經(jīng)相當于2/3個京東。

市值差距從170多億美元縮減到不到26億美元，這110多天來，拼多多和京東都經(jīng)歷了太多。

講好未來故事的重要性

逐利的華爾街善于捕捉每一個財報細節(jié)。

在這一波市值差距大逆轉(zhuǎn)中，京東和拼多多接連發(fā)布的最新財報是當下股價最大的變數(shù)。

11月20日晚間，受財報刺激影響，拼多多股價盤中一度觸及20.63%，最終收盤報價23.14美元，上漲16.63%，市值達到256.3億美元。

相比之下，京東的股價昨天收跌7.67%，市值281.9億美元。值得一提的是，在11月19日，受財報發(fā)布和納斯達克整體暴跌雙重影響，京東的股價當天已經(jīng)下挫了8.42%。

對于資本市場而言，拼多多最新的財報充分展示了速度的價值，

拼多多發(fā)布第三季度財報顯示，當季營收為33.72億元，同比增長679%，環(huán)比增長24%。

具體來看，拼多多的營收主要來自在線營銷服務(wù)，即商家在平臺上的廣告支出。第三季度在線營銷收入為29.74億元，同比增長9倍多，環(huán)比增長25%。傭金收入為3.98億元，同比增長近2倍，環(huán)比增長18%。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，拼多多年度活躍買家數(shù)達到3.855億，比第二季度增加4200萬;年度活躍買家的平均消費額為894.4元，環(huán)比上漲17.7%;平臺GMV達到3448億，同比增長386%。

相比之下，京東最新的成績單在想象空間上打了折扣。

京東日前發(fā)布的財報顯示，京東第三季度凈營收1048億元人民幣(約153億美元)，同比增長25.1%，未達到彭博社預(yù)期的1057億。

截至2018年9月30日，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.052億，去年同期年度活躍用戶數(shù)為2.663億，但與上個季度的3.14億用戶相比，環(huán)比下滑逾800萬人。

相比凈營收同比增幅不及預(yù)期和活躍用戶數(shù)環(huán)比下滑，京東這次在凈利潤上的表現(xiàn)其實要好看很多。

在美國通用會計準則下(GAAP)，歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為30億元人民幣(約4億美元)，去年同期為10億元人民幣，同比增長200%創(chuàng)單季新高。

這一單季利潤創(chuàng)歷史新高的記錄還是在京東持續(xù)高額投入技術(shù)研發(fā)的大背景下實現(xiàn)的。上述財報顯示，本季度，京東在技術(shù)研發(fā)上的投入達34.5億元，同比增長96%。

但是當下的資本市場還是更喜歡聽未來的故事。

這一點上，頂著納斯達克寵兒光環(huán)的亞馬遜(NASDAQ：.AMZN)曾經(jīng)嘗過不少甜頭。

多年來始終在虧損和盈利的邊緣波動，把每一分錢都花出去，使得亞馬遜在過去10多年來基本保持了每年20%以上的增長率。

資本追捧之下，亞馬遜的股價在2017年漲幅達到了驚人的56%，并在2018年繼續(xù)一路高歌。亞馬遜不斷攀升的股價成功將其創(chuàng)始人貝佐斯打造成首位資產(chǎn)過千億的新一任世界首富。

只是，亞馬遜當下也有了自己的焦慮。

10月26日，亞馬遜發(fā)布2018年第三季度財報，由于營收不及預(yù)期和國際業(yè)務(wù)虧損，亞馬遜當天股價一度暴跌。

短短20天的時間，亞馬遜的股價已經(jīng)每股從1650美元跌到了1500美元，貝佐斯的身家也遭遇縮水。

熊市下的新較量

美股市場上跌跌不休的不僅僅是亞馬遜。

曾經(jīng)領(lǐng)跑大盤的美股科技股風向標FAANG，如今已經(jīng)淪為難兄難弟，股價也已全部跌入熊市。

相比一年前的股價高位，截止周二美股收盤，F(xiàn)acebook市值蒸發(fā)2530億美元，亞馬遜市值蒸發(fā)2800億美元，蘋果市值蒸發(fā)2530億美元，Netflix市值蒸發(fā)670億美元，谷歌市值蒸發(fā)1640億美元。

相比之下，中概股的日子就更加不好過了。

持有74家不同中國科技公司股票的ETF基金景順中國科技今年以來下跌了30%。聚焦科技的基金普思資本日前發(fā)布報告顯示，今年是30年來科技公司的高回報率首次開也始面臨風險。

即使拼多多充分已經(jīng)拉近了與京東的距離，在大環(huán)境不太美妙的情況下，兩家的市值都較4個月前有所縮水。

雖然當下的市場不夠樂觀，但美股市場從來不缺變數(shù)。

當下被后來者拼多多在市值上追趕京東曾經(jīng)也是能和百度在市值上爭高低的角色。

美東時間2017年6月23日收盤，京東與百度(NASDAQ: BIDU)市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。當時，業(yè)界都忙著掰手指頭算京東再過幾個交易日就能在市值上超過百度，將百度擠出BAT。

然而，兩個月后，不僅沒等到京東市值超越百度的榮光時刻，兩家的市值差異還從之前的6億美元擴大到202億美元。

截至美東時間2017年8月25日收盤，京東的股價定格在40.87美元，總市值為580.12億美元。相比之下，百度當日收盤時的股價為225.55美元，總市值達到782.12億美元。

以此對比去年6月23日收盤的市值，這兩個月來，京東的市值縮水了近30億美元，而百度的市值飆漲了166億美元。

對于大環(huán)境的影響，拼多多CEO黃崢在財報發(fā)布后的分析師電話會上回應(yīng)稱，拼多多平臺的用戶規(guī)模和GMV仍保持高速增長，尚未發(fā)現(xiàn)影響。國內(nèi)的消費市場仍有很大需求，而低線城市的用戶能從拼多多平臺獲得更便宜的商品。

作為競爭對手，截至2018年9月30日的前12個月,阿里巴巴年度活躍消費者增加2500萬至6.01億。阿里巴巴稱，用戶增加的主要原因是由于公司在欠發(fā)達地區(qū)獲取了更多的新消費者。而這是拼多多的傳統(tǒng)疆域。

11月20日，電子商務(wù)研究中心主任曹磊對第一財經(jīng)記者表示：“接下來幾個季度，需要觀察的就是拼多多的用戶數(shù)和客單價的增速是否會繼續(xù)大幅上漲，這兩個數(shù)據(jù)如果漲幅高于淘寶，那么無論是相對GMV還是絕對GMV都會持續(xù)擴大，和淘寶的差距會縮小。”

而京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東也在分析師電話會議上強調(diào)，京東還會保持高于行業(yè)的增速，繼續(xù)提升毛利和凈利，改善現(xiàn)金流。經(jīng)過這幾年研發(fā)的投入，明年京東集團在技術(shù)的收入上也會有很好的表現(xiàn)。

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城頭變幻大王旗的美股市場，危機和榮耀有時只差一個轉(zhuǎn)身。

在見證了芯片第一股英偉達(NASDAQ：NVDA)股價50天遭腰斬，跌去相當于一個AMD(NASDAQ：AMD)市值之后，社交電商拼多多(NASDAQ：PDD)迎來了上市以來的又一榮光時刻。

周二美股收盤，創(chuàng)辦3年的拼多多如今的市值達到256.3億美元，與創(chuàng)立20年的老牌電商京東(NASDAQ：JD)在市值上的差距只有不到26億，差不多一個搜狗(NASDAQ：SOGO)的市值(23.29億美元)。

資本的狂熱力量在4個月前的拼多多上市首日已經(jīng)得到印證。

7月26日，拼多多發(fā)行價19美元/ADS，開盤報26.5美元，較發(fā)行價大漲近四成，報收于26.7美元/ADS，上漲40.53%，市值達295.8億美元。

據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，拼多多創(chuàng)始人黃崢因拼多多IPO躋身全球富豪榜前100位之列，個人財富為138.5億美元，超越了京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東，在中國大陸富豪榜排名第13位。

此外，由于上市首日盤后再漲5%，拼多多當時的市值距離網(wǎng)易只有一步之遙，中國互聯(lián)網(wǎng)公司TOP10俱樂部在望。

要知道，雖然同為電商平臺的京東是個盈利的公司，用戶消費額也數(shù)倍于拼多多。但如果以351億美元的上市首日市值計算，當時還虧損著的拼多多在市值上已經(jīng)相當于2/3個京東。

市值差距從170多億美元縮減到不到26億美元，這110多天來，拼多多和京東都經(jīng)歷了太多。

講好未來故事的重要性

逐利的華爾街善于捕捉每一個財報細節(jié)。

在這一波市值差距大逆轉(zhuǎn)中，京東和拼多多接連發(fā)布的最新財報是當下股價最大的變數(shù)。

11月20日晚間，受財報刺激影響，拼多多股價盤中一度觸及20.63%，最終收盤報價23.14美元，上漲16.63%，市值達到256.3億美元。

相比之下，京東的股價昨天收跌7.67%，市值281.9億美元。值得一提的是，在11月19日，受財報發(fā)布和納斯達克整體暴跌雙重影響，京東的股價當天已經(jīng)下挫了8.42%。

對于資本市場而言，拼多多最新的財報充分展示了速度的價值，

拼多多發(fā)布第三季度財報顯示，當季營收為33.72億元，同比增長679%，環(huán)比增長24%。

具體來看，拼多多的營收主要來自在線營銷服務(wù)，即商家在平臺上的廣告支出。第三季度在線營銷收入為29.74億元，同比增長9倍多，環(huán)比增長25%。傭金收入為3.98億元，同比增長近2倍，環(huán)比增長18%。

財報數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，拼多多年度活躍買家數(shù)達到3.855億，比第二季度增加4200萬;年度活躍買家的平均消費額為894.4元，環(huán)比上漲17.7%;平臺GMV達到3448億，同比增長386%。

相比之下，京東最新的成績單在想象空間上打了折扣。

京東日前發(fā)布的財報顯示，京東第三季度凈營收1048億元人民幣(約153億美元)，同比增長25.1%，未達到彭博社預(yù)期的1057億。

截至2018年9月30日，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)為3.052億，去年同期年度活躍用戶數(shù)為2.663億，但與上個季度的3.14億用戶相比，環(huán)比下滑逾800萬人。

相比凈營收同比增幅不及預(yù)期和活躍用戶數(shù)環(huán)比下滑，京東這次在凈利潤上的表現(xiàn)其實要好看很多。

在美國通用會計準則下(GAAP)，歸屬于普通股股東的持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤為30億元人民幣(約4億美元)，去年同期為10億元人民幣，同比增長200%創(chuàng)單季新高。

這一單季利潤創(chuàng)歷史新高的記錄還是在京東持續(xù)高額投入技術(shù)研發(fā)的大背景下實現(xiàn)的。上述財報顯示，本季度，京東在技術(shù)研發(fā)上的投入達34.5億元，同比增長96%。

但是當下的資本市場還是更喜歡聽未來的故事。

這一點上，頂著納斯達克寵兒光環(huán)的亞馬遜(NASDAQ：.AMZN)曾經(jīng)嘗過不少甜頭。

多年來始終在虧損和盈利的邊緣波動，把每一分錢都花出去，使得亞馬遜在過去10多年來基本保持了每年20%以上的增長率。

資本追捧之下，亞馬遜的股價在2017年漲幅達到了驚人的56%，并在2018年繼續(xù)一路高歌。亞馬遜不斷攀升的股價成功將其創(chuàng)始人貝佐斯打造成首位資產(chǎn)過千億的新一任世界首富。

只是，亞馬遜當下也有了自己的焦慮。

10月26日，亞馬遜發(fā)布2018年第三季度財報，由于營收不及預(yù)期和國際業(yè)務(wù)虧損，亞馬遜當天股價一度暴跌。

短短20天的時間，亞馬遜的股價已經(jīng)每股從1650美元跌到了1500美元，貝佐斯的身家也遭遇縮水。

熊市下的新較量

美股市場上跌跌不休的不僅僅是亞馬遜。

曾經(jīng)領(lǐng)跑大盤的美股科技股風向標FAANG，如今已經(jīng)淪為難兄難弟，股價也已全部跌入熊市。

相比一年前的股價高位，截止周二美股收盤，F(xiàn)acebook市值蒸發(fā)2530億美元，亞馬遜市值蒸發(fā)2800億美元，蘋果市值蒸發(fā)2530億美元，Netflix市值蒸發(fā)670億美元，谷歌市值蒸發(fā)1640億美元。

相比之下，中概股的日子就更加不好過了。

持有74家不同中國科技公司股票的ETF基金景順中國科技今年以來下跌了30%。聚焦科技的基金普思資本日前發(fā)布報告顯示，今年是30年來科技公司的高回報率首次開也始面臨風險。

即使拼多多充分已經(jīng)拉近了與京東的距離，在大環(huán)境不太美妙的情況下，兩家的市值都較4個月前有所縮水。

雖然當下的市場不夠樂觀，但美股市場從來不缺變數(shù)。

當下被后來者拼多多在市值上追趕京東曾經(jīng)也是能和百度在市值上爭高低的角色。

美東時間2017年6月23日收盤，京東與百度(NASDAQ: BIDU)市值差距僅剩6億美元，換算成漲幅也只剩1%。當時，業(yè)界都忙著掰手指頭算京東再過幾個交易日就能在市值上超過百度，將百度擠出BAT。

然而，兩個月后，不僅沒等到京東市值超越百度的榮光時刻，兩家的市值差異還從之前的6億美元擴大到202億美元。

截至美東時間2017年8月25日收盤，京東的股價定格在40.87美元，總市值為580.12億美元。相比之下，百度當日收盤時的股價為225.55美元，總市值達到782.12億美元。

以此對比去年6月23日收盤的市值，這兩個月來，京東的市值縮水了近30億美元，而百度的市值飆漲了166億美元。

對于大環(huán)境的影響，拼多多CEO黃崢在財報發(fā)布后的分析師電話會上回應(yīng)稱，拼多多平臺的用戶規(guī)模和GMV仍保持高速增長，尚未發(fā)現(xiàn)影響。國內(nèi)的消費市場仍有很大需求，而低線城市的用戶能從拼多多平臺獲得更便宜的商品。

作為競爭對手，截至2018年9月30日的前12個月,阿里巴巴年度活躍消費者增加2500萬至6.01億。阿里巴巴稱，用戶增加的主要原因是由于公司在欠發(fā)達地區(qū)獲取了更多的新消費者。而這是拼多多的傳統(tǒng)疆域。

11月20日，電子商務(wù)研究中心主任曹磊對第一財經(jīng)記者表示：“接下來幾個季度，需要觀察的就是拼多多的用戶數(shù)和客單價的增速是否會繼續(xù)大幅上漲，這兩個數(shù)據(jù)如果漲幅高于淘寶，那么無論是相對GMV還是絕對GMV都會持續(xù)擴大，和淘寶的差距會縮小。”

而京東集團董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強東也在分析師電話會議上強調(diào)，京東還會保持高于行業(yè)的增速，繼續(xù)提升毛利和凈利，改善現(xiàn)金流。經(jīng)過這幾年研發(fā)的投入，明年京東集團在技術(shù)的收入上也會有很好的表現(xiàn)。

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