上市一年市值蒸發(fā)了1500億，小米迎來(lái)至暗時(shí)刻

9年北漂的小米，再次陷入困局。

上市一年，市值腰斬

2010年4月6日，雷軍和十幾個(gè)人在北京海淀區(qū)銀谷大廈，一起喝了碗小米粥，小米公司就此誕生。

歷盡9年北漂生涯的雷軍，率領(lǐng)小米從十來(lái)人的團(tuán)隊(duì)，擴(kuò)張到1.6萬(wàn)人，辦公室也從銀谷大廈、卷石天地大廈、宏源大廈到五彩城……

7月10日，雷軍在微博上宣布：北漂，奮斗九年多，終于買房了!小米科技園，8棟樓，34萬(wàn)平方米，52億造價(jià)!

北漂9年，52億在帝都買下34萬(wàn)平超級(jí)“豪宅”;在前不久發(fā)布的中國(guó)上市公司500強(qiáng)榜單中，小米首次上榜，就高居第53位;加上之前重磅發(fā)布的，首款專門為女性打造的小米CC系列，小米喜事連連，幾乎承包了科技圈所有新聞。

但與之形成鮮明對(duì)比的是，小米上市一年，市值幾乎腰斬。

去年小米上市后，市值一度高達(dá)640億美元，但到今年年中，小米股價(jià)最低僅有8.9港元，市值僅為274億美元。

雖然雷軍對(duì)小米股價(jià)一直很有信心，“要讓在上市首日買入小米股票的投資人賺一倍”，但是現(xiàn)實(shí)讓雷軍坐不住，無(wú)奈之下祭出回購(gòu)股份的“大招”。

6月12日，小米集團(tuán)公告稱，耗資超5000萬(wàn)港元回購(gòu)532萬(wàn)股B類股;6月底，耗資2500萬(wàn)港元回購(gòu)250萬(wàn)股B類股;7月3日，耗資4993萬(wàn)港元回購(gòu)512萬(wàn)股……

從今年5月以來(lái)，小米累計(jì)進(jìn)行了19次回購(gòu)，耗資超過(guò)10億港元。

為什么股價(jià)一直跌跌不休呢?

決定股價(jià)的因素有兩個(gè)：企業(yè)自身盈利能力，投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利的預(yù)期。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)，作為小米賴以成名的支柱產(chǎn)業(yè)，一直是投資者最看重的板塊，但是現(xiàn)在的小米手機(jī)，情況堪憂。

小米手機(jī)萎靡不振

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)，從2018年第三季度開(kāi)始，小米在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的出貨量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2019年一季度，小米手機(jī)全球市場(chǎng)份額同比下滑10%。

與此同時(shí)，老對(duì)手華為和vivo的全球市場(chǎng)份額卻出現(xiàn)了同比50%和24%的增長(zhǎng)，而且vivo、oppo兩兄弟的出貨量直逼小米，大有把小米擠出前五的趨勢(shì)。

如今的小米已經(jīng)很難做到“生死看淡、不服就干”了。

2017年末開(kāi)始，手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。小米要面對(duì)華為、oppo、vivo的直接競(jìng)爭(zhēng)。而這幾個(gè)大廠之中，小米是最為弱勢(shì)的。

華為擁有無(wú)可匹敵的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，特別是在5G和芯片方面的優(yōu)勢(shì)，就連美國(guó)人都費(fèi)盡力氣，在全球?qū)θA為進(jìn)行圍堵。

雖然被美國(guó)以及他的一眾小弟打壓，但是華為反而越來(lái)越強(qiáng)，還占據(jù)了道德和輿論高地。

而在線下渠道方面，華為最近幾年也是大舉發(fā)力，加上華為機(jī)型本身利潤(rùn)比較高，代理商們也很樂(lè)意幫華為帶貨。

Oppo和vivo兩兄弟，則在品控和渠道上獨(dú)樹(shù)一幟，目前，oppo和vivo各自都有超過(guò)20萬(wàn)家以上的代理店。

而以性價(jià)比打天下的小米，既沒(méi)有高利潤(rùn)吸引代理商，也沒(méi)有獨(dú)步武林的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

在拓展銷售渠道方面，線下占據(jù)了小米手機(jī)75%的銷量，但矛盾的是，小米線下渠道卻一直處于缺失狀態(tài)，計(jì)劃開(kāi)的1000家小米之家，目前僅完成了一半。

小米模式還能走多遠(yuǎn)

自成立以來(lái)，小米一直標(biāo)榜自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司估值要遠(yuǎn)高于硬件公司。

在雷軍的設(shè)想中，手機(jī)等智能硬件業(yè)務(wù)，更多地發(fā)揮導(dǎo)流作用，通過(guò)硬件銷售獲得的用戶，將增加互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的用戶基數(shù)。

也就是說(shuō)，小米通過(guò)超高性價(jià)比打入市場(chǎng)，引進(jìn)流量，再通過(guò)提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，獲得利潤(rùn)。

首先要肯定雷軍的是，這樣的想法是沒(méi)有問(wèn)題的，不過(guò)，前提是小米硬件銷售要給力。

根據(jù)小米財(cái)報(bào)顯示，2018年第三季度，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)(廣告、游戲、金融服務(wù)等)部分，收入為47億元，同比增長(zhǎng)85.5%。

但是，到了第四季度，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入降至40億元，同比增速由85.5%大跌至39%，營(yíng)收占比更是由上季度的69%，大幅下滑至56%。

小米在年報(bào)中表示，手機(jī)出貨量下降、互聯(lián)網(wǎng)廣告監(jiān)管加強(qiáng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟，游戲版號(hào)停發(fā)等多重因素，都是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)下降的元兇。

但是，真正的原因只有一個(gè)，那就是硬件銷量的下降，具體來(lái)說(shuō)，主要是手機(jī)銷量的下滑，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的變現(xiàn)失去了基礎(chǔ)。

一句話，小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)就像是個(gè)還在吃奶的“孩子”，一旦手機(jī)銷量下滑，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)就會(huì)面臨“斷奶”風(fēng)險(xiǎn)。

比如小米應(yīng)用商店，非小米用戶，要么被手機(jī)自帶應(yīng)用商店搶走，要么被應(yīng)用寶、百度手機(jī)助手、pp助手、360手機(jī)助手等第三方應(yīng)用商店瓜分，很少會(huì)分流到小米應(yīng)用商店，其他安卓系手機(jī)，也會(huì)排斥小米應(yīng)用商店。

更要命的是，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)跟手機(jī)使用體驗(yàn)，天生就會(huì)產(chǎn)生矛盾，如果過(guò)分強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)收入，就會(huì)影響手機(jī)銷量。

比如，2016年前后，小米手機(jī)銷量慘遭滑鐵盧，出貨量從上一年的第一，下滑至第五，為此，公司邀請(qǐng)調(diào)研公司尼爾森，完成了一份小米手機(jī)定制化用戶體驗(yàn)報(bào)告。

據(jù)說(shuō)，這份報(bào)告被雷軍看到之后，立馬要求接下來(lái)的小米手機(jī)系統(tǒng)——MIUI9要解決的核心問(wèn)題，就是讓用戶重新體驗(yàn)到小米手機(jī)“快如閃電”：能砍的廣告全部砍了，不能砍的也要設(shè)置手動(dòng)開(kāi)關(guān)。

一頓操作猛如虎之后，手機(jī)銷量出現(xiàn)反彈，于是，小米重蹈覆轍，又重回增加互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的老路子。結(jié)果，到了MIUI10，廣告實(shí)現(xiàn)了“眾神歸位”。

根據(jù)小米內(nèi)部人士透露，MIUI部門代表的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，雖然收入占比不高，但毛利率卻高達(dá)60%，是小米最賺錢的部門。

相比之下，手機(jī)毛利率只有可憐的6%-8%，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品毛利率只有10%。

這就尷尬了，小米手機(jī)銷量跟互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，猶如魚與熊掌，不可兼得。

在未上市之前，雷軍還可以全身心投入，去面對(duì)所有的挑戰(zhàn)。

但是上市之后，所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都要展現(xiàn)在世人面前，無(wú)論是投資人、員工，亦或是捕風(fēng)捉影、無(wú)孔不入的媒體，都在用放大鏡注視著這家明星公司。

雷軍的回旋空間也越來(lái)越小，恨不得一年365天、全天24小時(shí)待在崗位上，應(yīng)對(duì)公司大大小小的事情。

對(duì)他來(lái)說(shuō)，小米已經(jīng)不再是賺錢的工具。

“創(chuàng)業(yè)如跳懸崖，我40歲，還可以為我18歲的夢(mèng)想再賭一回”，雷軍曾經(jīng)在采訪中說(shuō)到，他創(chuàng)辦小米，不為名，不為利，就為了夢(mèng)想，還有一絲不甘心和不服氣。

讓我們祝福這位，還在為夢(mèng)想奮斗的中年人吧，無(wú)論前途如何，他都值得我們敬佩!